温氏股份近四年净利“过山车”债务186亿 16亿溢价收购关联方资产布局环保赛道

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长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

近四年来业绩暴增暴跌大幅起落的养殖巨头温氏股份（300498.SZ）又出新招，大手笔溢价收购关联方资产，布局环保新赛道。

12月13日晚，温氏股份发布公告，公司使用现金收购筠诚和瑞环境科技集团股份有限公司（以下简称“筠诚和瑞”或“标的公司”）91.38%股权。

这是一次关联交易，此前，温氏股份已间接持有标的公司8.62%股权。此外，公司实际控制人温氏家族部分成员直接间接持有标的公司接近20%的股份。

这也是一次溢价收购。截至今年6月底，筠诚和瑞净资产约9.65亿元，公司估值达17.65亿元，增值约8亿元。本次交易，温氏股份需支付16.10亿元现金。

筠诚和瑞是服务三农环保领域的整体解决方案提供商，聚焦农牧业污染治理、生物质资源循环利用和农村生态环境治理等领域。

对于本次收购，温氏股份给予了较高期望。公司称，其业务与标的公司的环保技术与服务存在紧密的协同效应。公司未来将环保打造为核心竞争力之一。曾经，温氏股份方面污染问题频发。

受周期性影响，近四年，温氏股份业绩暴增暴降。截至今年9月底，公司有息负债约186亿元。

溢价逾9亿收购关联方资产

温氏股份正在资产收购，以此进行产业布局。

根据公告，温氏股份拟使用现金约16.10亿元收购筠诚和瑞91.38%股权。

此前，温氏股份已通过全资子公司广东温氏投资有限公司（以下简称“温氏投资”）间接持有筠诚和瑞 8.62%股权，本次拟收购筠诚和瑞 91.38%股权，交易完成后，公司将合计持有筠诚和瑞 100%股权，筠诚和瑞将成为公司的全资子公司。

筠诚和瑞是温氏股份的关联方。筠诚和瑞的控股股东为广东筠诚投资控股股份有限公司（以下简称“筠诚控股”），其持股比为59.97%。第三大股东新兴县筠瑞股权投资合伙企业（有限合伙）（ 简称“新兴筠瑞”）持股比为6%。

目前，温氏股份董事温鹏程任筠诚控股董事长，董事温志芬、梁志雄、严居然任筠诚控股董事。温氏股份实际控制人温氏家族中温鹏程、温均生、温志芬、温小琼、梁焕珍、伍翠珍、陈健兴直接或间接合计持有筠诚控股 19.83%股权。因此，筠诚控股为温氏股份的关联方。

此外，新兴筠瑞的执行事务合伙人为公司关联方筠诚控股，其持有新兴筠瑞 97.51%的合伙企业份额，筠诚控股对新兴筠瑞实施控制，因此新兴筠瑞是公司的关联方。

筠诚和瑞的经营状况为，2023年及今年上半年，其实现的营业收入分别为11.61亿元、4.64亿元，归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）分别为9219.72万元、1961.30万元。

本次交易存在明显溢价。根据评估报告，采用资产基础法进行评估，标的公司评估价值约为17.65亿元，增值额约为9.55亿元。经协商，筠诚和瑞 100%股权估值调整为 17.62亿元，本次交易作价约为16.10亿元。

本次收购的资金来源为，温氏股份向不特定对象发行可转换公司债券的募集资金和公司的自有资金，其中计划使用募资16.07亿元。

溢价现金收购，温鹏程等可能获利不菲。

进军新赛道应对猪周期

进军三农环保领域，或是温氏股份应对猪周期的措施之一。

近年来，积极扩张的温氏股份经营业绩波动较大，财务压力也较明显。

从资产规模来看，2018年底，温氏股份总资产为539.50亿元，2021年底猛增至967.88亿元，2022年底进一步增长至980.84亿元。2023年以来，公司资产规模有所收缩，今年9月底为934.22亿元。

经营业绩方面，2019年至2023年，公司实现的营业收入分别为731.44亿元、749.39亿元、649.65亿元、837.25亿元、899.21亿元，同比变动27.78%、2.45%、-13.31%、28.88%、7.40%，2021年下降明显。同期，公司实现的净利润分别为139.67亿元、74.26亿元、-134.04亿元、52.89亿元、-63.90亿元，同比变动幅度为252.94%、-46.83%、-280.51%、139.46%、-220.31%。

上述数据显示，公司净利润大幅波动，这主要与猪周期相关。2019年下半年，行业迎来高景气，猪价上涨，温氏股份大赚了一把。2021年、2023年，生猪价格处于低位，公司大幅亏损。

今年前三季度，随着市场行情好转，以及公司降本，其实现的营业收入、净利润分别为754.19亿元、64.08亿元，同比增长16.56%、241.47%。

养猪、养鸡，养鸭，肉制品，温氏股份试图借此平抑周期，但效果不明显。此外，此前的积极扩张，也使得公司财务承压。

2021年至2023年分别为11.63亿元、18.16亿元、12.13亿元。今年前三季度，公司财务费用为7.44亿元。

还有一个更受居民关注的内容，就是环保与安全问题。

有媒体报道，今年以来，温氏股份发生多起致人伤亡事故，污染问题频发。

在分析人士看来，温氏股份本次收购筠诚和瑞，也有提高环保能力之意。

筠诚和瑞官网显示，公司成立于2014年，是服务三农环保领域的整体解决方案提供商。筠诚和瑞聚焦农牧业污染治理、生物质资源循环利用和农村生态环境治理等领域，提供全面的“固、液、气”污染物治理及资源化开发与利用方案。

筠诚和瑞主营业务包括环保工程、环保装备研发与制造、环保项目运营以及有机肥生产与销售，综合服务于农牧业生产与农村生活废弃物的无害化、减量化处理和资源化利用，经过多年发展，其依托完善的技术体系、综合的服务能力和丰富的业务经验，已形成“装备+工程+运营”的多元化业务布局。

温氏股份表示，公司业务与标的公司的环保技术与服务存在紧密的协同效应。养殖环保技术能力的提升、粪污资源化技术的应用对公司及合作农户降低养殖成本、形成生态健康养殖模式、提升发展质量均具有愈发重要的意义。通过本次收购，公司在畜禽养殖污染防治能力、养殖业废弃物资源化能力等养殖环保领域的核心技术能力将显著增强，实现降本增效，将环保打造为公司的核心竞争力之一。

提高自身畜禽养殖污染防治能力、养殖业废弃物资源化能力，解决污染问题，又能增加自身的经营业绩，温氏股份的此举，得到了投资者肯定。